JPMorgan Asset Management poprvé zařadila bitcoin do svého dlouhodobého výhledu výnosů. V základním scénáři čeká, že v příštích deseti letech přinese průměrně 10 % ročně. Tím by podle odhadu překonal americké akcie, dluhopisy i zlato.
Bitcoin poprvé v dlouhodobém výhledu JPMorgan
Zařazení bitcoinu do výhledu je samo o sobě důležité. JPMorgan Asset Management dosud u bitcoinu ve svém dlouhodobém modelu neuváděla konkrétní rozpětí očekávaných výnosů. Nyní pracuje se třemi scénáři, které ukazují velký rozdíl mezi příznivým a nepříznivým vývojem.
V pesimistickém scénáři počítá s průměrnou roční ztrátou 9,7 %. V optimistickém scénáři naopak čeká roční zisk 17 %. Základní varianta stojí mezi nimi a počítá s výnosem 10 % ročně.
Nejde o krátkodobou předpověď ceny BTC. Výhled se týká dlouhého období deseti let a pracuje s průměrným ročním výnosem. U bitcoinu je to podstatný rozdíl, protože jeho cena se může v kratších obdobích pohybovat velmi prudce oběma směry.
Odhad je vyšší než u akcií, dluhopisů i zlata
Ve stejném srovnání vycházejí tradiční aktiva níže. U amerických dluhopisů JPMorgan Asset Management očekává roční výnos 5,6 % až 6,6 %. U akcií velkých amerických firem počítá se 7,5 % ročně a u akcií menších firem se 7,7 % ročně. Zlato má podle odhadu přinést 5,5 % ročně.
Bitcoin tak v základním scénáři vychází jako nejvýkonnější aktivum z uvedené skupiny. Správce aktiv ale zároveň zdůrazňuje, že samotný vyšší očekávaný výnos neznamená, že bitcoin plní stejnou roli jako dluhopisy, akcie nebo zlato.
Banka dál mluví o spekulativním aktivu
JPMorgan Asset Management zůstává u bitcoinu opatrná. Popisuje ho jako spekulativní aktivum a jako možné zajištění proti měnovému uvolňování. Nevidí ho však jako běžný nástroj pro diverzifikaci portfolia.
Hlavním problémem je podle ní vysoká volatilita a nestabilní vztah bitcoinu k jiným aktivům. Jinými slovy, bitcoin se nechová stále stejně ve vztahu k akciím, dluhopisům nebo zlatu. To ztěžuje jeho zařazení do modelů, které mají řídit riziko v portfoliích.
JPMorgan Asset Management také uvádí, že bitcoin se většinou obchoduje jako rizikové aktivum s vysokou citlivostí na růst globální peněžní zásoby. Zároveň bývá někdy vnímán jako digitální zlato. Právě tato nejednoznačnost je důvodem, proč výhled spojuje vysoký potenciál výnosu s výraznou opatrností.
Opatrný tón zapadá i do dlouhodobě složitého vztahu JPMorgan ke kryptoměnám. Šéf skupiny Jamie Dimon označil bitcoin v roce 2017 za podvod a skeptický postoj později opakoval mírnějšími slovy. Nový výhled tak neznamená obrat k nekritickému přijetí bitcoinu, ale spíše jeho zařazení mezi aktiva, která už nelze v dlouhodobých úvahách přehlížet.