Výprodej amerických státních dluhopisů pokračuje a začíná být stále větším problémem také pro akciové trhy.
Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu se v úterý dostal až přibližně na 5,03 %, což představuje nejvyšší úroveň od roku 2007. Rostoucí výnosy přitom nejsou pouze americkým problémem. Podobný vývoj je patrný také v Evropě, Austrálii nebo Japonsku.
Investoři se připravují na další zvýšení sazeb
Za růstem výnosů stojí kombinace několika faktorů. Investory znepokojuje především inflace, vysoké ceny energií a rostoucí zadlužení vlád. Srpnová inflace v USA dosáhla meziročně 3,4 %, zatímco proti předchozímu měsíci spotřebitelské ceny vzrostly o 0,4 %. Energie byly meziročně dražší o více než 16 %.
Situace výrazně změnila také očekávání ohledně americké centrální banky. Ještě před několika dny nebylo zvýšení sazeb na zářijovém zasedání zdaleka jisté. Nyní však finanční trh přisuzuje zvýšení sazeb o 25 bazických bodů velmi vysokou pravděpodobnost. Průzkum agentury Reuters navíc ukázal, že stejný krok očekává 85 % dotázaných ekonomů. Základní sazba Fedu by se tak mohla posunout do pásma 3,75 až 4,00 %.
Vyšší očekávané sazby tlačí ceny dluhopisů dolů a jejich výnosy naopak vzhůru. Desetiletý americký výnos je přitom důležitým měřítkem ceny peněz v celé ekonomice. Ovlivňuje například hypotéky, firemní úvěry i požadovanou návratnost investorů na akciovém trhu.
Výprodej se šíří do celého světa
Napětí není omezené jen na Spojené státy. Výnos desetiletého japonského dluhopisu překonal 3 % a vystoupal nejvýše za zhruba tři desetiletí. Německý desetiletý výnos se pohybuje poblíž nejvyšších hodnot od roku 2009.
Pod silným tlakem jsou také britské dluhopisy. Bank of England už dříve upravila svůj program kvantitativního utahování tak, aby prodávala méně dlouhodobých dluhopisů. Nyní se podle britského Telegraphu diskutuje dokonce o úplném zastavení prodejů státních dluhopisů se splatností 20 a 30 let. Centrální banka má nový plán redukce svého portfolia oznámit 17. září.
Rostoucí výnosy představují problém i pro akcie. Vyšší bezriziková návratnost státních dluhopisů snižuje relativní atraktivitu rizikovějších aktiv a zároveň zdražuje financování firem. Asijské akciové indexy proto v úterý oslabovaly a pod tlakem byly také futures na americké a evropské akcie. Pokud výnos desetiletého amerického dluhopisu zůstane delší dobu nad 5 %, může se právě dluhopisový trh stát jedním z hlavních zdrojů volatility na akciových trzích.