SpaceX vstoupila na burzu teprve před několika dny, ale investoři už začali řešit další možný krok. Tím by mohlo být spojení SpaceX a Tesly do jedné obří technologické skupiny.
Na první pohled jde o odvážnou spekulaci. Jenže trh ji už nebere jako úplnou fantazii. Akcie SpaceX po vstupu na Nasdaq prudce posílily a ocenění firmy se dostalo vysoko nad hranici 2 bilionů USD. Tesla mezitím zůstává jednou z největších firem světa, ale její tržní kapitalizace je vůči SpaceX výrazně nižší.
Právě tento rozdíl je pro celou úvahu klíčový. Pokud by SpaceX chtěla Teslu převzít pomocí vlastních akcií, čím dražší SpaceX bude, tím méně nových akcií musí vydat. Jinými slovy, silná cena SpaceX dělá z Tesly relativně dostupnější cíl.
V pozadí však nejde jen o velikost firem. Ve hře je také kontrola, akcionářská struktura a snaha propojit několik Muských příběhů do jednoho velkého ekosystému.
Fúze by nebyla jen o tržní kapitalizaci
Podle úvah, které v posledních dnech rozvířily debatu na Wall Street, by SpaceX mohla nabídnout akcionářům Tesly výraznou prémii. Tesla by se tak v případné transakci mohla ocenit nad 2 biliony USD. Celá skupina by se následně mohla přiblížit k hranici 5 bilionů USD.
Takové číslo by ji poslalo do přímého souboje s Nvidií. Ta dnes stojí na vrcholu díky dominantní pozici v čipech pro umělou inteligenci. Musk by však vytvořil jiný typ konkurenta. Ne čistě čipovou firmu, ale obří vertikálně propojený systém.
SpaceX by do něj přinesla rakety, Starlink, satelitní infrastrukturu, obranné kontrakty a nově také stále silnější ambice v umělé inteligenci. Tesla by dodala výrobní kapacity, data z reálného provozu, autonomní řízení, robotiku a vlastní čipové plány.
Z pohledu investorů by šlo o mimořádně agresivní sázku. SpaceX už dříve pohltila xAI a zároveň se dohodla na akvizici startupu Cursor za 60 miliard USD. Převzetí Tesly by však bylo úplně jinou ligou. Vznikl by konglomerát, který by spojoval dopravu, vesmír, satelity, umělou inteligenci, roboty i energetiku.
Pro Muska by taková konstrukce měla ještě jednu výhodu. Větší náskok SpaceX vůči Tesle by mu umožnil udržet vysokou míru kontroly nad výslednou skupinou. V praxi by tedy nešlo jen o finanční transakci, ale také o mocenskou strukturu.
Právě tady leží největší kontroverze. V běžném prostředí by podobná fúze vyvolala obrovský odpor. Jedna Muskova firma by kupovala druhou Muskovo firmu, akcionáři SpaceX by čelili ředění a investoři Tesly by museli věřit, že spojení dává větší smysl než samostatná cesta.
Muskovi akcionáři se však v minulosti často chovali jinak než běžný trh. U Tesly opakovaně přehlíželi slabší výsledky klasického automobilového byznysu, protože věřili ve vizi robotaxi, robotů a umělé inteligence. U SpaceX nyní podobně kupují příběh, který přesahuje samotné rakety.
Morningstar však varuje, že tržní nadšení může být výrazně přehnané. Analytici této společnosti ocenili SpaceX na 780 miliard USD, tedy hluboko pod úrovní, na které se akcie po IPO obchodují. Pro investory je to důležitý varovný signál. Vysoká cena akcie může být skvělou měnou pro akvizice, ale zároveň zvyšuje riziko bolestivého návratu k realitě.