Bank of Korea se po 13 letech vrací ke zlatu. Do správy zahraničních aktiv chce zařadit fyzická zlatá ETF obchodovaná na zahraničních burzách. Jde o opatrný krok, protože konkrétní provozní plán ještě není hotový.
Návrat ke zlatu po dlouhé pauze
Korejská centrální banka nenakupovala zlato od roku 2013. Dosud se při správě části zahraničních aktiv soustředila hlavně na akciové indexy rozvinutých trhů. Nový plán počítá s tím, že se do portfolia od prvního čtvrtletí letošního roku dostanou také fyzická zlatá ETF obchodovaná v zahraničí.
Důvodem je hlavně snaha rozložit riziko. Trhy jsou rozkolísanější a roste poptávka po aktivech, která bývají v nejistých obdobích vnímána jako bezpečnější. Zlato zároveň v poslední době výrazně zdražilo. Loni vytvořilo nový rekord 53krát a cena se dostala nad 5 200 dolarů za trojskou unci.
Proč BOK dává přednost ETF
Bank of Korea dříve považovala zlato za méně efektivní aktivum než dluhopisy nebo akcie. Fyzické zlato nepřináší úrok ani dividendu, hůře se převádí na hotovost a jeho držení je spojené s náklady. Zlato, které už BOK vlastní, je uložené v zahraničí. Výnos z jeho půjčování z velké části vyrovnávají náklady na skladování.
ETF tento problém částečně obcházejí. Sledují cenu zlata, ale obchodují se na trhu podobně jako jiné cenné papíry. BOK je tak může rychleji prodat, pokud by potřebovala hotovost při zvýšeném napětí na měnovém trhu. Odpadá také přímá zátěž spojená se skladováním kovu.
BOK už otevřela účty pro investice do fyzických zlatých ETF obchodovaných v zahraničí. Vedle toho posuzuje i jiné možnosti, například přímé nákupy zlata, futures pozice nebo to, že by při půjčování zlata uloženého v Bank of England přijímala výnos ve zlatě místo v hotovosti.
Centrální banky hledají bezpečnější rezervy
Krok BOK zapadá do obecnějšího vývoje mezi centrálními bankami. Ty od roku 2022 nakupují více než 1 000 tun zlata ročně, zhruba dvojnásobek průměru z let 2016 až 2021. Část bank tím snižuje dopad geopolitických rizik a závislost na dolarových aktivech.
Bank of Korea se k tomuto trendu přidává opatrně. Zlato má rozšířit složení rezerv a podpořit střednědobé až dlouhodobé výnosy, nejde však o definitivně uzavřený plán. Sama BOK uvádí, že nákupy zlatých ETF prověřuje, ale konkrétní nastavení investic zatím nedokončila.