Jádrový index CPI v USA v srpnu vzrostl o 0,3 %, tedy rychleji, než se čekalo. Pro Fed jde o další signál, že tlak na ceny ještě nemusí být pod kontrolou. Ve hře proto zůstává možnost, že centrální banka znovu přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb.
Jádrový CPI překonal očekávání
Srpnový růst jádrového CPI je důležitý hlavně proto, že Fed sleduje cenový vývoj velmi pozorně. Jádrový ukazatel má zachytit trvalejší cenové tlaky a bývá pro měnovou politiku podstatný. Pokud roste rychleji, než se čekalo, může to zkomplikovat úvahy o tom, zda jsou sazby už dost vysoko.
Hodnota 0,3 % sama o sobě neříká, jak Fed rozhodne. Ukazuje ale, že inflace v USA zůstává citlivým tématem. Centrální banka se snaží dostat růst cen pod kontrolu a zároveň nechce ekonomiku zbytečně brzdit. Rychlejší růst jádrového CPI jí tuto rovnováhu ztěžuje.
Vyšší úrokové sazby zdražují úvěry a obecně tlumí poptávku. Právě tím může Fed brzdit inflaci. Na druhé straně však dražší financování dopadá na firmy, domácnosti i ceny finančních aktiv. Proto má každý další inflační údaj význam, i když jde jen o jeden měsíc.
Vyšší sazby Fedu zůstávají ve hře
Srpnový údaj posiluje argument, že Fed může zůstat opatrný. Rychlejší růst jádrového CPI znamená, že debata o dalším zvýšení sazeb nekončí. Nejde o jistotu, ale o scénář, který se po novém inflačním čísle znovu dostává do popředí.
Fed bude muset zvážit, zda je cenový tlak dost silný na další krok. Pokud by inflace dál překvapovala směrem nahoru, prostor pro měkčí postup by se zmenšil. Naopak slabší cenový vývoj by mohl tlak na zvýšení sazeb snížit.
Pro trhy je srpnový jádrový CPI připomínkou, že rozhodování Fedu zůstává závislé na vývoji inflace. Jedno číslo nemusí změnit celý směr měnové politiky, ale může ovlivnit očekávání. Srpnový růst o 0,3 % proto stačí k tomu, aby se možnost vyšších sazeb znovu vážně řešila.