Tesla se snaží změnit způsob, jakým ji vnímají investoři. Méně jako automobilku a více jako technologickou firmu postavenou na umělé inteligenci. V popředí jejího příběhu jsou robotaxi, humanoidní robot Optimus, vlastní AI čipy a plánovaná továrna na polovodiče v Austinu. Základ byznysu ale zůstává stejný: auta, baterie a úložiště energie.
Od aut k robotaxi, Optimu a vlastním čipům
Nový příběh Tesly stojí na tom, že software, autonomní řízení a služby kolem vozového parku časem doplní příjmy z hardwaru. Firma už rozšiřuje provoz robotaxi v amerických metropolích a u flotily uvádí 380 000 mil bez významných incidentů. Aktivních předplatných FSD bylo ve druhém čtvrtletí 1,48 milionu, což znamená růst o 56 %. V Severní Americe přesahuje míra zapojení FSD 55 %.
Pro růstovou část příběhu mluví také tržby. Ve druhém čtvrtletí dosáhly 28,24 miliardy USD a meziročně vzrostly o 25,5 %. Tesla dodala rekordních 480 126 vozů. Tržby ze služeb se zvýšily o 50 % a jejich hrubá marže činila 14 %.
Růst tržeb nestačí zakrýt tlak na marže
Silnější tržby ale neznamenají, že je proměna bezbolestná. Zisk na akcii podle GAAP byl 0,33 USD a zaostal za odhadem o 38,51 %. Provozní zisk klesl o 56,88 % na 398 milionů USD a provozní marže se snížila na 1,4 %. Volný cash flow byl záporný ve výši 1,09 miliardy USD.
Akcie TSLA se obchodovaly za 354,08 USD a ocenění odpovídalo 369násobku zisku. Od začátku roku ztrácely 21,27 %, i když za poslední měsíc posílily o 10,12 %. Tak vysoké ocenění dává smysl hlavně tehdy, pokud se projekty kolem AI skutečně promění ve velký a ziskový byznys.
Hotovost dává Tesle čas, náklady ale rychle rostou
Tesla má hotovost 43,5 miliardy USD, takže má prostor financovat vývoj. Zároveň ale kapitálové výdaje ve druhém čtvrtletí více než zdvojnásobila na 5,79 miliardy USD. Pro rok 2026 počítá s výdaji přes 25 miliard USD a má k dispozici novou úvěrovou linku za 30 miliard USD.
Skeptický pohled připomíná, že mnoho věcí musí vyjít najednou. Podle Polymarketu byla šance na uvedení Optimu do konce roku 3,1 % a na spuštění robotaxi v Kalifornii 23 %. Tesla tak má silnou hotovostní pozici i rostoucí technologické ambice, ale její AI proměna zatím stojí hodně peněz a přichází ve chvíli, kdy marže slábnou.