Existuje mnoho důvodů, proč bude Bitcoin růst, ale Stock-to-Flow není jeden z nich. Studie týmu výzkumníků společnosti ByteTree dává argumenty, proč je Bitcoin stock-to-flow (S2F) model neplatný.
Když německá banka LB Bayern přibližně před rokem přišla se svou stock-to-flow analýzou Bitcoinu, v krypto komunitě to mělo velkou odezvu. Podle této predikce by měl Bitcoin po halvingu postupně dosáhnout až 90 000 $. Od halvingu uběhlo již 5 měsíců a zatím se stále obchoduje za necelých 11 000 $, i když krátkodobé indikátory ukazují, že tuto rezistenci brzy překoná. Tři největší naleznete v tomto článku.
Velmi optimistický S2F model předpovídá, že hodnota Bitcoinu by měla ve střednědobém horizontu dosáhnout až 100 000 $. Analytik Charlie Morris věnoval celou čtvrtou kapitolu své studie argumentům, proč je neplatný. Stock-to-Flow analýza se celá desetiletí používá k odhadování budoucí ceny vzácných kovů jako zlato či stříbro.
Fundamenty na vrcholu – Tři hlavní důvody, proč se nebát o cenu kryptoměn
Stock-to-Flow model a jeho problémy
Stock je současná zásoba assetu a flow je očekávaný příliv nových jednotek do trhu. Zlato se těží v dolech a tímto způsobem vstupuje do oběhu. Bitcoin se těží v digitálních kryptodolech. I proto se často nazývá digitální zlato. Dává tedy smysl, že S2F analýza bude fungovat i na něj.
Cenu Bitcoinu neurčuje jeho inflace
Jednou ze základních vlastností Bitcoinu je, že tvorba nových mincí se zpomaluje. Přibližně každé čtyři roky nastává halving, během kterého odměny za těžbu klesají na polovinu. V dlouhodobém horizontu tak S2F model produkuje prakticky nekonečně vysoké predikce. Dává smysl tvrdit, že Bitcoin bude stát milion dolarů, protože každých deset minut vznikne pouze 0,0125 BTC? Asi ne, že? Halving sice snižuje inflaci, ale nemůže mít na svědomí nějaký výraznější růst ceny.
Morris tvrdí, že cena Bitcoinu není diktována nabídkou. Trh upravuje jeho cenu na základě nabídky, ale i poptávky. Celkové teoretické množství Bitcoinů v oběhu je zafixované, cenu tedy určuje převážně poptávka.
Mineři už nemají takový vliv na cenotvorbu jako kdysi
Hlavním problémem S2F modelu je podle Morrise fakt, že dává příliš vysokou váhu nově vytěženým coinům, jako kdyby byly pouze ty dostupné na trhu. Ve skutečnosti to není pravda. HODL-eři sice drží většinu mincí, ale miliony BTC cirkulují po burzách – podstatně více, než pár tisíc BTC, které se vytěží každý týden.
„Když má asset velký stock (v podstatě zásoba coinů, které nedrží HODL-eři) a malý flow (těžba nových coinů), je to stock, který určuje cenu a důležitost flow-u (inflace) se ztrácí.“
To dává smysl. Nedávno jsme oslavili 18,5 milionu vytěžených Bitcoinů. Drtivá většina mincí již vstoupila do oběhu a cirkuluje. Těžba by určovala cenu BTC v případě, že by 99 % těchto mincí dlouhodobě drželi účastníci trhu a nevstupovali by při každém větším pohybu na burzy. Bitcoin se jednou možná dostane do této situace, ale brzy to nebude.
„Mineři kdysi za rok vytěžili 50 % kapitalizace. Tehdy měli velký vliv na cenu, ale při současných 1,7 % ho určitě nemají. Podobně kdysi mineři vytvořili 68 % všech transakcí, dnes je to 3,9 %.“
– dodává Morris
Analytik očekává, že zlato zdvojnásobí svou cenu – Co to znamená pro Bitcoin?
Stock-to-Flow model nebere v úvahu adopci Bitcoinu – Morris ho přirovnává spíše k technologickým akciím
Navíc S2F nezohledňuje jeden z nejdůležitějších faktorů, kterým je adopce Bitcoinu v reálném světě.
„Tvrdím, že Bitcoin je silná digitální platební síť, která prosperuje. V jistém smyslu jde o technologickou akcii bez profitů nebo CEO, ale s vysokou bezpečností, rostoucí distribucí a využitelností. Existuje mnoho důvodů, proč by cena Bitcoinu měla růst nebo klesat, ale S2F není jeden z nich.“
Wrapped Bitcoiny na ETH chainu mají velký úspěch. WBTC dosáhl kapitalizaci 1 miliardy dolarů! Na co jsou dobré?
Závěr
Stock-to-Flow model Bitcoinu sice nedává velký smysl, ale to je v pořádku. On nedával smysl prakticky nikdy a existuje mnoho pádných důvodů, proč bude v budoucnu růst. Jednou jistě dosáhne i bájné 100 000 $ ohodnocení, ale nestane se to magicky díky snižování inflace. Každý člen kryptoměnové komunity se k tomu musí přičinit svojí aktivitou. Já se o to snažím informováním o nejnovějším dění a šířením informací o kryptoměnách.
Chcete-li podpořit Trading11.com, úplně postačí, když nám dáte like na facebooku a budete sledovat naše zpravodajství. Případně se přihlašte k odběru YouTube kanálu BitLink, nebo sledujte naše VIP analýzy. 3měsíční členství je nyní dostupné s výraznou slevou.
Děkujeme!