Evropská centrální banka (ECB) postavila Evropu na kolizní kurz s Donaldem Trumpem. ECB se rozhodla zahájit další program nákupu aktiv o objemu 20 miliard EUR (22 miliard USD) za měsíc do nových cenných papírů, a to na dobu neurčitou. Za použití stejné struktury jako v minulosti. Rozhodnutí ale nebylo přijato jednomyslně: němečtí, francouzští, nizozemští, rakouští a estonští členové rady ECB nebyli sto podpořit další monetární expanzi v podobě kvantitativního uvolňování (QE). Jestli nevíte, co to quantitative easing je, tak vám doporučují článek, který jsem publikoval na začátku března.
Většina byla pro
Prezident ECB Mario Draghi tvrdí, že pro další politiku quantiative easingu bylo tolik členů rady, že nebylo nutné ani počítat hlasy. Nicméně země, které nesouhlasí s tímto rozhodnutím, drží 56 % splaceného základního kapitálu ECB a představují 60 % produkce eurozóny. Ale vzhledem k tomu, že v radě mají pouze 7 z 25 možných hlasů, tak jejich názor byl v menšině. Draghi měl tedy většinu v počtu hlasů, ale představovala velmi jasnou menšinu základního kapitálu ECB. Což vyvolává samo o sobě obavy.
Tyto obavy jsou o to oprávněnější vzhledem k tomu, že americký prezident Donald Trump si nahlas stěžuje na implikovanou politiku směnného kurzu vyplývající z nákupu aktiv ECB. Má pravdu. Draghi samozřejmě trvá na tom, že ECB „necílí“ na směnný kurz. I když to může být pravda, je to mimo bod. Nákupem dlouhodobých cenných papírů povedou centrální banky eurozóny opět devalvaci měny. Ve skutečnosti právě tento účinek hraje pravděpodobně hlavní roli při stimulaci hospodářské činnosti.
Což se samozřejmě nelíbí Donaldu Trumpovi, protože on v tom vidí jen okliku, jak devalvovat směnný kurz evropské měny. Na což Draghi reaguje tak, že jejich cílem směnný kurz rozhodně není. Nákupem dlouhodobých cenných papírů totiž povede k tomu, že centrální banky eurozóny spustí devalvaci měny. Ve skutečnosti právě tento účinek hraje pravděpodobně hlavní roli při stimulaci hospodářské činnosti. Což můžeme vidět třeba na příkladu Číny.
Co číst dále?
Analýza Brent Crude Oil (Ropa) – Prudký výstřel ceny, co to znamená pro naše peněženky?