Hedgeové fondy obchodující bitcoinové futures kontrakty na CME se přesunuly do čisté dlouhé pozice. Jde o neobvyklý obrat po letech, kdy u těchto fondů převažovaly krátké pozice spojené hlavně se strategií známou jako basis trade. Bitcoin se zároveň po poklesu k 58 000 USD vrátil nad 65 000 USD.
Vzácný obrat po letech krátkých pozic
Čistá dlouhá pozice znamená, že dlouhé pozice fondů na bitcoinových futures kontraktech na CME převyšují krátké. Jinými slovy, část profesionálních hráčů je nyní na tomto trhu více nastavená na růst ceny bitcoinu než na její pokles.
Šéf analytické společnosti CryptoQuant Ki Young Ju tento posun označil za vzácný. Leveraged funds na CME totiž byly dlouho čistě v krátkých pozicích. Nešlo ale nutně o sázku na propad bitcoinu. Často šlo o součást tržně neutrální strategie, která pracuje s rozdílem mezi spotovou cenou a cenou futures kontraktů.
U basis trade obchodník nakoupí bitcoin přímo na spotovém trhu nebo přes ETF a zároveň prodá futures kontrakt. Zisk pak nevzniká hlavně z růstu bitcoinu, ale ze zmenšování rozdílu mezi cenou futures a spotovou cenou. Právě tato strategie držela vykazované futures pozice hedgeových fondů řadu let v záporných hodnotách.
Basis trade už nevynáší tolik jako dřív
Atraktivita této strategie klesla. Roční výnos tříměsíční bitcoinové futures basis se snížil přibližně na 3 %. To je méně než zhruba 3,8 %, které nesly dvouleté americké státní dluhopisy. Pro obchodníky tak basis trade ztrácí část smyslu, zvlášť když s sebou nese náklady na financování, marže a provedení obchodů.
Část změny v pozicích proto může souviset s tím, že fondy uzavíraly staré krátké futures pozice navázané na basis trade. Překlopení do kladného pásma je ale důležité tím, že dlouhé pozice už převážily nad krátkými. Na trhu regulovaných bitcoinových derivátů tak vznikl signál, který zapadá do širšího oživení ceny bitcoinu.