Hlavně v druhé polovině letošního roku jsem se mnohokrát věnoval monetární politice Federální rezervní banky a fiskální politice Spojených států. Jednoduše proto, že by nás to jako aktivní účastníky na kapitálových trzích mělo zajímat. A zajímat by nás to mělo samozřejmě i proto, neboť řečené politiky nesmírně ovlivňují globální trh.
Nepromeškejte naše další zpravodajství a přihlaste se k odběru novinek (návod najdete zde). Nezapomeňte nás také sledovat na našem facebooku.
Fed tiskne jako o život
V dnešním článku bych chtěl ve stručnosti shrnout hlavně politiku Federální rezervní banky. Fiskální politiku dnes nechme stranou, protože v poslední době právě o tomto tématu referuji docela často. Fed v každém případě roku 2020 tiskl peníze v rámci kvantitativního uvolňování (QE) jako o život, čímž se vlastně zabránilo hluboké recesi na akciových trzích.
Centrální banky v dnešní době samozřejmě dávno netisknou peníze, ale je to tak zažité, že se řečený termín používá dodnes. Nicméně je pravda, že akurátnější je mluvit o provádění uvolněné monetární politiky, nebo zmínit konkrétní nástroj, jako je kvantitativní uvolňování. Faktem je, že většina peněz z QE ani nejde reálně do oběhu. To je přesným důvodem, proč je cenová inflace ve Spojených státech na směšných 1,2 %.
Měnová inflace pouze nafukuje realitní a akciový trh, což musí vidět i naprostý laik. Proto třeba já osobně nahlížím na inflaci měřenou spotřebním košem skrze prsty. Keynesiánci by vám ovšem vysvětlili, že takhle je to naprosto správně. Neoklasici již ovšem nikoliv. To je pro nás ale nepodstatné – my musíme jenom těmto mechanismům rozumět, protože ovlivňují celý ekonomický systém.
Pravdou ovšem je, že je až hrozivé, jak se nafukuje rozvaha (balance sheet) Fedu, ve které byla ještě asi v únoru aktiva za více než 4 biliony amerických dolarů. V červnu to už bylo přes 7 bilionů dolarů. Stačilo pouhých několik měsíců a rozvaha se nafoukla o cca 80 %.
Čtěte také: 3 nejpopulárnější predikce pro Bitcoin do roku 2021: 100 000 $ je konzervativní předpověď!
Dolarový index DXY
Směnný kurz amerického dolaru ovšem díky měnové inflaci neskutečně trpí, což nejlépe promítá dolarový index. Dolarový index od března ztratil skoro 13 %, což je na tomto konkrétním trhu ohromný pokles. Logicky i všichni z dolaru utíkají, díky čemuž se též přifukují aktiva – Bitcoin, akcie, nemovitosti, drahé kovy. Jiná možnost ani není.
Možná někteří z vás zaregistrovali, že agregát peněžní zásoby M2 neustále stoupá, i když rozvaha Fedu je už půl roku relativně stabilní. To, že peněžní zásoba neustále roste, je nyní hlavně dáno fiskální politikou vlády Spojených států, která si nebere servítky a „tlačí“ též do ekonomiky hromadu likvidity přes nejrůznější dostupné nástroje. V každém případě byla peněžní zásoba za cca deset let navýšena o neuvěřitelných 100 %.
Jak jsem psal výše, nízká inflace je především díky tomu, že natisknuté peníze z podstatné části vůbec nejdou do oběhu. To známe z grafu oběhu peněz agregátu M2. Logicky tedy není šance, aby se cokoliv promítlo ve spotřebním koši. Vlastně jsou z určité části donuceni dodávat likviditu, protože všichni začínají šetřit – poznáme z toho strmého poklesu křivky za Q1.
Centrální banky si tedy mohou tisknout peníze, jak chtějí. Jen ukáží na inflaci, že vše je v rozumné míře. Když se ale podíváte na bobtnající ceny na akciovém a realitním trhu, dojde vám, že nic v rozumné míře není.
Závěrem
Nelze absolutně nijak očekávat, že stávající politika Federální rezervní banky projde nějakou radikální změnou. Kvantitativní uvolňování se stává naprostým standardem. Vlastně by bez QE některé ekonomiky čekal naprostý krach a nutnost mohutné transformace, což se týká především Japonska.
Japonská centrální banka je v QE vůbec nejagresivnější a provozuje ho už od přelomu milénia. Dokud tedy centrální banky budou tlačit do trhů likviditu, všechna aktiva přirozeně porostou na ceně. Kdybych to měl říct polopaticky, rok 2021 bude též nepochybně dosti inflační.
Mohlo by vás také zajímat:
Tato analýza je pouze orientační a neslouží jako doporučení k nákupu či prodeji. Situace na trhu se kdykoliv může změnit. Spekulativní obchody na kapitálových trzích jsou velmi rizikové!!