Citi upozorňuje, že Fed možná nebude muset zvyšovat úrokové sazby tak razantně, jak nyní předpokládají trhy. Rozdíl mezi tržním oceněním a mírnějším výhledem banky znovu otevírá otázku, jak tvrdý bude další postup Fedu.
Citi vidí prostor pro méně agresivní Fed
Výhled Citi naznačuje, že trhy mohou počítat s přísnějším scénářem, než jaký bude nakonec potřeba. Jde hlavně o tempo a rozsah případného zvyšování sazeb. Pokud by Fed nemusel postupovat tak ostře, znamenalo by to mírnější tlak na cenu peněz v ekonomice.
Sazby Fedu patří mezi nejsledovanější ukazatele na finančních trzích. Ovlivňují náklady na financování, výnosy dluhopisů i ocenění rizikovějších aktiv. Proto se každá změna v očekávání rychle promítá do debat o dalším vývoji akcií, dluhopisů, měn i kryptoměn.
Trhy čekají tvrdší postup u sazeb
Tržní ceny nyní podle výhledu Citi zahrnují možnost, že Fed bude muset sazby zvedat agresivněji. Takový scénář obvykle vychází z obav, že centrální banka bude chtít držet měnovou politiku přísnější, aby zabránila dalším tlakům v ekonomice.
Citi ale upozorňuje na odlišný pohled. Banka tím neříká, že sazby nemohou růst vůbec. Podstatné je, že podle jejího výhledu nemusí být nutné tak výrazné zpřísnění, jaké trhy aktuálně oceňují. Rozdíl mezi oběma pohledy ukazuje, jak nejisté zůstává očekávání kolem Fedu.
Rozdíl ve výhledech může ovlivnit náladu investorů
Pro trhy je důležité nejen samotné rozhodnutí Fedu, ale i to, jak se předem nastaví očekávání. Když investoři počítají s tvrdším postupem, mohou se ceny aktiv přizpůsobit vyšším sazbám ještě před rozhodnutím centrální banky. Pokud se pak ukáže, že Fed tak agresivní být nemusí, může se nálada změnit.
Nejistota kolem sazeb proto zůstává jedním z hlavních témat. Výhled Citi do této debaty přidává opatrnější scénář, ve kterém Fed nemusí přitvrdit tolik, jak čekají trhy. Klíčové bude, zda se tržní očekávání přiblíží tomuto mírnějšímu pohledu, nebo zda budou dál počítat s výraznějším růstem sazeb.